3月11日，大眾汽車集團(tuán)發(fā)布2024年財報，數(shù)據(jù)顯示，全球銷售收入微增0.7%，至3246.6億歐元，但營業(yè)利潤同比下降15%至191億歐元，凈利潤則下跌30.6%。

既要為燃油車時代的龐大身軀“瘦身”，又要為新能源時代的技術(shù)革命輸血，大眾在2024年的財報表現(xiàn)，正是巨頭轉(zhuǎn)型陣痛期的最佳縮影。好在，大眾的“血條”夠厚，對自己的“動刀”既快又準(zhǔn)，相比其他巨頭，它已經(jīng)走在了新階段。

轉(zhuǎn)型深水期，大眾需先“舍”后“得”

從這份財務(wù)數(shù)據(jù)來看，大眾正經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型企業(yè)典型的“失血周期”。盡管全球市場份額穩(wěn)定在11%，但903萬輛的銷量也出現(xiàn)了同比減少3.5%的情況，導(dǎo)致汽車業(yè)務(wù)收入縮水至2659億歐元。

另一方面，2024年大眾汽車的銷售收入保持了微增，這得益于金融服務(wù)板塊的穩(wěn)定表現(xiàn)，而這一增長也在部分抵消了傳統(tǒng)燃油車市場的下滑，龐大的大眾車主群體依然是大眾“血庫”穩(wěn)定的儲備來源。

營業(yè)利潤的下滑則主要源于高昂的重組費用和技術(shù)研發(fā)投入。其中，成本端的壓力尤為突出。過去一年，大眾付出了26億歐元的重組支出，相當(dāng)于每輛售出汽車都需要分?jǐn)?88歐元的“轉(zhuǎn)型稅”，這筆錢主要包括了德國3.5萬人的裁員計劃、燃油車產(chǎn)線改造等沉沒成本，這也是大眾盈利下降的主要因素之一。

盡管這筆支出為大眾的盈利帶來了巨大壓力，但從長遠(yuǎn)來看，這些支出將會為其節(jié)省下一大筆開支，此外，合肥大眾科技公司（VCTC）等本土化研發(fā)投入，也使下一主力平臺——CMP平臺開發(fā)周期縮短30%、成本優(yōu)化40%，這些雖然短期難以轉(zhuǎn)化為利潤支撐，但在下一份財報中，這些關(guān)鍵支出都將成為大眾度過難關(guān)的重要前期投入。

站在當(dāng)下時間節(jié)點來看，這種“既要支付過去，又要投資未來”的雙重壓力，讓大眾的現(xiàn)金流備受考驗——汽車業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流從107億歐元腰斬至50億歐元，預(yù)示著未來五年1700億歐元的投資計劃需要更精準(zhǔn)的分配，大眾也亟需找到更有力的盈利支撐點。

值得注意的是，在2024年的第四季度，大眾汽車實現(xiàn)了17億歐元的現(xiàn)金凈流入。這顯示出公司在年末階段的現(xiàn)金流狀況有所改善，可能是由于成本控制措施、銷售回款等因素的共同作用，也可能預(yù)示著大眾汽車的財務(wù)狀況已經(jīng)度過了最艱難的周期。

戰(zhàn)略破局，中國仍是關(guān)鍵線索

盡管中國汽車市場已經(jīng)不再是合資車的樂園了，但在大眾的2024財年中，中國市場依然扮演關(guān)鍵變量。一方面，中國市場新能源車交付量逆勢增長29%至22.4萬輛，ID.系列銷量同比增長17%，成為了大眾在新能源領(lǐng)域增長的重要支撐點。

另一方面，大眾在中國的合資企業(yè)利潤貢獻(xiàn)驟降34.3%，比集團(tuán)整體利潤率下降幅度更大，這表明了中國市場的價格戰(zhàn)讓大眾在燃油和新能源產(chǎn)品上尚未找到合適的盈利模式，面對自主品牌的極限降本操作，大眾雖然已經(jīng)足夠本土化，但依然很難打贏“價格戰(zhàn)”。

因此，對于大眾來說，盡管降本措施是2024財報中的重點，但在中國乃至全球的發(fā)展戰(zhàn)略中，底層邏輯并非要成為價格戰(zhàn)玩家，而是需要找到身為“大眾”本身在新能源與燃油車市場的獨特價值。

2024年，大眾位于合肥VCTC的研發(fā)團(tuán)隊快速擴(kuò)張，在年底規(guī)模達(dá)到了3000人，這也是大眾全球裁員背景下最顯眼的擴(kuò)張動作之一，不僅代表著對中國市場的重視，也是大眾探索新路線的重要一步：不再將中國市場的本土化定義為滿足用戶需求的合作，而是從技術(shù)層面上與中國其他企業(yè)開始交融，以新姿態(tài)融入中國市場下一階段的發(fā)展。

因此，大眾已在2024年宣布推出增程式車型，與其在歐洲堅持的純電路線打出差異牌，在中國本土已有足夠的資源和路徑支撐其完成這種轉(zhuǎn)變。根據(jù)上汽集團(tuán)與大眾汽車集團(tuán)簽署的延長合資協(xié)議，到2026年上汽大眾將首次推出兩款增程式混動車型，同時還會推出三款插電式混動車型 。

投資策略的轉(zhuǎn)變也是大眾轉(zhuǎn)型的佐證之一。在財報中，大眾將2024年定義為“投資峰值年”，而這些投資相比幾年前的“廣撒網(wǎng)”模式已經(jīng)變得更有針對性，數(shù)據(jù)顯示，在大眾汽車500億人民幣的中國投資中，既有CMP平臺這樣的硬件革新，也有CARIZON合資公司（與地平線合作）的軟件布局，全部都聚焦在大眾目標(biāo)路線的關(guān)鍵點上。

根據(jù)大眾的規(guī)劃，一切即將迎來收獲。此前，大眾汽車中國CEO貝瑞德曾透露，2025年對大眾集團(tuán)來說，將是‘交付之年’：“2025 年，我們來到了第三個階段，即呈現(xiàn)戰(zhàn)略成果，為消費者帶來最新的產(chǎn)品和技術(shù)。”

大眾汽車董事長奧博穆也表示：“2024年是關(guān)鍵決策之年， 2025年是我們加速前進(jìn)的一年，是大眾集團(tuán)實力全面展現(xiàn)的一年。”若一切順利，也許2025會成為大眾理想中深蹲后的起跳開始，但在此之前，大眾還需面臨更多關(guān)鍵挑戰(zhàn)。它在中國市場的下一個發(fā)展周期將扮演什么樣的角色，解題的關(guān)鍵掌握在大眾自己手中。