國內汽車廠商中，誰最擅長并購？

毫無疑問，是吉利汽車。目前吉利汽車旗下，除了吉利主品牌之外，還有極氪、領克、沃爾沃、極星、幾何、睿蘭、路特斯、SMART、雷達、LEVC、寶騰等多個品牌，其中有不少都是收購而來。

以吉利汽車的體量來說，這些品牌實在是太多了，是時候進行瘦身了。近日，極氪汽車以93.67億元的價格，從沃爾沃、吉利控股等手中收購領克汽車51%的股份，正式實現對領克的控股。

但消息發布之后，極氪美股股價當天暴跌25%左右，市值縮水至55億美元。那么，這是一次什么樣的收購呢？

市場為何不看好？

行業并購，是一種很常見的現象，有被看好的，也有被認為是跳進了坑里的。從極氪控股領克之后的股價走勢來看，外界對這起并購事件似乎并不看好。

首先是因為，領克的估值似乎偏高，按照交易價格粗略估算一下，領克的估值在180億元左右；其次，目前領克正處于轉型過程中，存在較大的虧損，2023年虧損11.1億元，2024年上半年虧損達到了2.5億元。

從市場表現上來看，領克2024年10月份銷量為31074輛，同比增長26%，環比增長20%，整體表現還是不錯的，但領克缺少月銷過萬的爆款車型，上市不久的領克Z10也沒有進入主流市場。

另一方面，作為收購方的極氪也存在類似的問題。2024年前三季度，極氪營收531.3億元，漲幅超過一半，但凈虧損卻達到了54.3億元，還在持續擴大中。

同時，極氪10月份銷量達到了2.5萬輛，但這是6款車加在一起的成績，其中定位較低的極氪7X一款車就貢獻了1.1萬輛，而曾經的爆款車型極氪001在10月份僅賣了5870輛。

也就是說，從雙方市場表現都不算強勢，整合難度可能比想象中要大一些。

但是，極氪與領克的這次交易，真的沒有亮點嗎？

極氪為何要控股領克？

極氪與領克之間的關系相當復雜，極氪品牌是領克的電動汽車事業部轉化而來，首款車型極氪001其實就是領克ZERO概念車量產后得到的。那么，極氪這次為什么要控股領克呢？

其實這種控股，目的就是整合。就在10月9日，吉利宣布從戰略擴張轉向戰略聚焦，將旗下的幾何汽車并入吉利銀河。很明顯，吉利是不需要這么多牌子的。

極氪與領克之間的整合，也是在這個思路指導下的產物。首先，極氪與領克的銷量規模都不算大，而且存在明顯的重疊和相互競爭關系。2024年9月份領克推出的領克Z10，在定位上就與極氪001形成了直接的競爭關系。

其次，極氪與領克整合之后，采用雙品牌戰略，前者針對主流豪華市場，主打中大型車；后者則針對中高端市場，主打中小型汽車，避免了彼此之間的競爭。根據吉利控股總裁安聰慧的預計，雙方整合完成之后，將會節省10-20%的研發和管理費用、5-8%的物料成本以及3-5%的制造成本。

同時，兩大品牌在技術架構、造車平臺、供應鏈采購、產能安排甚至是終端渠道方面都將會進行整合，可以形成合力，減少內耗。到目前為止，領克共有437家門店，極氪也有442家，整合完成后，雙方將會共享約1000家渠道，有助于降低成本，同時也便于極氪進入更多的細分市場。

這樣的整合，證明吉利在一定程度上放棄了此前攤大餅的做法，開始從“求量”向“求質”轉變。如果能夠整合，形成一個定位于中高端市場、年銷量達到100萬輛的新能源品牌，對吉利來說將是一個利好消息。

整合后前景如何？

吉利開始瘦身，有一個比較重要的原因，那就是它在新能源領域已經打下了比較堅實的基礎。

2024年1-10月份，吉利汽車新能源車型累計銷量達到了63萬輛，僅次于比亞迪，市場占有率也達到了7.6%；而在吉利身后，國產新能源廠商中表現最好的是長安汽車，1-10月份累計銷量僅為47萬輛。

也就是說，吉利新能源已經基本坐穩了國產新能源的第二把交椅，是時候進行了一些內部整合了。

從技術和品牌方面來說，極氪和領克的表現都不錯，雙方能夠拿出SEA架構、EM-P插混系統、領克Flyeme車機系統、極氪ZEEKR OS車機系統等核心裝備，在芯片方面也可以實現共享，技術水平還是比較高的，可以支撐一個年銷百萬級別新能源品牌的發展。

此外，雙方整合之后，成本降低、內耗減少，更有助于推出一些性能強大的爆款單品車型。從問界、理想、小米等品牌的經驗來看，車型數量不一定要多，只要有1-2款爆款車型，就能帶動整個品牌。

吉利汽車的本質，與比亞迪其實是比較類似的，是一家鋪大攤子、面面俱到的大型廠商，不太可能采取小米那種發展模式，但它可以整合旗下極氪和領克這樣的資源，在內部孵化出一個“新勢力”，來參與市場競爭，整合后的極氪，或許能夠扮演這樣的角色。

極氪控股領克，從理論上來說是沒什么問題的，關鍵在于，吉利能不能做好兩個品牌之間的整合。吉利此前有并購沃爾沃、路特斯、SMART等品牌的經驗，整體表現相當不錯，那么這次極氪與領克整合，是否也能得到1+1>2的效果呢？