起源于電商的三只松鼠(300783.SZ)，在流量紅利時期，一度坐上休閑食品企業(yè)的頭把交椅。隨著線上渠道流量進一步去中心化，流量紅利逐漸減弱，三只松鼠在2020年至2023年陷入業(yè)績低谷期，營收規(guī)模跌出百億陣營。而2024年前三季度，三只松鼠業(yè)績回暖，營收超去年全年水平，歸母凈利潤實現(xiàn)翻番。
在此節(jié)點上，三只松鼠又有了新的業(yè)務(wù)布局。一周前，三只松鼠連發(fā)三份公告官宣其在零售端、供應(yīng)鏈端、子品牌端的投資布局。其中最引人關(guān)注的莫過于收購量販零食品牌湖南愛零食科技有限公司(以下簡稱“愛零食”)的控制權(quán)，這也被認為是三只松鼠正式切入量販零食的信號。愛零食創(chuàng)始人宣稱，此次牽手，意在與行業(yè)龍頭“三分天下”。
證券之星注意到，目前線下渠道仍是中國休閑食品銷售的主要渠道。從收入構(gòu)成來看，線下則是三只松鼠的短板，此次收購意在補齊線下渠道短板。不過，目前量販零食江湖形成“兩超多強”競爭格局，頭部玩家供應(yīng)鏈和品牌優(yōu)勢對中小玩家形成碾壓。對于“趕晚集”的三只松鼠而言，機會窗口也在縮小。
“牽手”愛零食入局量販零食
根據(jù)公告，三只松鼠全資子公司安徽一件事創(chuàng)業(yè)投資有限公司計劃以不超過3.6億元的投資，收購愛零食、未來已來(天津)科技發(fā)展有限責任公司司(以下簡稱 “愛折扣”)和安徽致養(yǎng)食品有限公司(以下簡稱“致養(yǎng)食品”)的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。具體而言，計劃收購愛零食控制權(quán)的投資上限為2億元，收購愛折扣的上限為0.6億元以及收購致養(yǎng)食品的上限為1億元。
據(jù)公開資料，愛零食于2020年在湖南長沙成立，2023年8月，愛零食收購了成都連鎖零食“恐龍和泰迪”，次月，其又全資收購貴州連鎖零食“胡衛(wèi)紅零食”，同年10月，其控股陜西連鎖零食品牌“零食泡泡”。截至目前在全國有超過1800家門店，行業(yè)排名第五。“愛折扣”是一家定位于折扣超市的品牌，成立于2020年，除了零食、飲品外，還經(jīng)營日化、玩具、生鮮水果等，截至目前全國門店近百家；致養(yǎng)食品成立于2014年，是一家核桃基地建設(shè)、核桃蛋白飲料銷售的現(xiàn)代企業(yè)集團。
收購愛零食是三只松鼠最大的一筆投資，此舉被認為是向外界透露出正式進軍量販零食行業(yè)的信號。
在行業(yè)人士看來，當下，量販零食賽道大火，隨著零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等零食量販品牌興起壯大，三只松鼠也想從中分一杯羹。
三只松鼠直言，近年來以量販零食、社區(qū)折扣超市等為代表的線下零售業(yè)態(tài)快速崛起以及新渠道催生了新品類的繁榮。其希望與愛零食、愛折扣、致養(yǎng)食品達成深度合作，借助自身品牌、供應(yīng)鏈、管理賦能共同拓展線下市場及進入乳飲飲料新賽道。
在三只松鼠創(chuàng)始人章燎原的個人視頻號中，他談及與愛零食合作，其表示，“愛零食”將成為三只松鼠事業(yè)合伙人，共同促進量販零食行業(yè)的健康發(fā)展。
愛零食創(chuàng)始人發(fā)布視頻稱，“愛零食和三只松鼠牽手只有一個共同的目標，三足鼎立，三分天下，引領(lǐng)行業(yè)。”
證券之星注意到，除布局量販零食等業(yè)務(wù)，三只松鼠還擬合計投資不超過2億元，進一步完善華東零食產(chǎn)業(yè)園(蕪湖)、北區(qū)供應(yīng)鏈集約基地(天津)、西南供應(yīng)鏈集約基地(簡陽)等的建設(shè)。其中，華東零食產(chǎn)業(yè)園整體規(guī)劃建設(shè)七大工廠、共計17條產(chǎn)線，目前已全資成立安徽一號蛋食品有限公司，并聯(lián)合供應(yīng)商共同投資并控股安徽松鼠農(nóng)動食品有限公司、安徽松鼠金麥食品有限公司等。子品牌方面，三只松鼠結(jié)合“小鹿藍藍”子品牌成功孵化經(jīng)驗，擬通過增資、借款等方式向子公司合計投資不超過1億元，加大投資孵化超大腕、蜻蜓教練、東方顏究生、巧可果等新子品牌。
補足線下短板
行業(yè)人士認為，布局量販零食背后，三只松鼠有其成長焦慮。
章燎源曾先后工作于海螺集團及安徽詹氏食品有限公司，在食品行業(yè)擁有近十年的從業(yè)經(jīng)歷，并曾有多年職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)驗。2012年，章燎源緊緊抓住電商行業(yè)發(fā)展契機，在蕪湖創(chuàng)建安徽三只松鼠電子商務(wù)有限公司，通過第三方B2C平臺進行堅果在線銷售，借助互聯(lián)網(wǎng)渠道創(chuàng)建全國性的堅果品牌。2019年在A股發(fā)行上市。
三只松鼠起源于電商，也收割過一波電商紅利。2019年三只松鼠收入規(guī)模破百億元，當年97%的收入來自為第三方電商平臺。隨著線上渠道流量進一步去中心化，2020年短視頻平臺、生活分享平臺、直播平臺的興起帶來流量的重新分配，三只松鼠遭遇增長瓶頸。
為了實現(xiàn)“線上線下雙腿”走路，2019年三只松鼠董事長章燎原便喊出”萬店計劃”，即5年內(nèi)開1萬家線下門店。截至今年上半年，三只松鼠國民零食店開設(shè)209家，原有店型僅剩下116家。當期，國民零食店營業(yè)收入1.75億元；原有店型合計營業(yè)收入0.55億元。
目標落空，章燎原又在今年5月提出，未來3年三只松鼠營收超200億的發(fā)展目標，其中線下分銷規(guī)模要從20億向100億發(fā)展，而線下分銷便包括量販系統(tǒng)等。財報數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年三只松鼠實現(xiàn)營收50.75億元，其中，來自第三方電商平臺的收入為40.9億元，占比81%。