理想汽車(Nasdaq: LI; HKEX: 2015)今日公布2024年第二季度財報。理想汽車董事長兼CEO李想、總裁、總工程師馬東輝、CFO李鐵、銷售與服務(wù)高級副總裁鄒良軍出席電話會議。
李想在電話會議上表示，鴻蒙智行是理想汽車在市場上最強勁的對手，雙方會長期健康地共存下去。從另一個角度看，理想汽車的核心態(tài)度是要長期地、持續(xù)地向華為的技術(shù)研發(fā)體系和經(jīng)營管理體系學(xué)習(xí)。
“理想汽車作為一個初創(chuàng)企業(yè)，這樣的學(xué)習(xí)榜樣對我們來講非常重要。”
李想還說，“隨著我們的智駕的進(jìn)步，在智駕方面，我們也已經(jīng)進(jìn)入了行業(yè)第一梯隊，而座艙的競爭力也一直保持領(lǐng)先。”
李鐵在電話會議上表示，在2024下半年P(guān)V市場大盤保持健康的前提下，公司有信心實現(xiàn)全年50萬輛交付。
財報顯示，理想汽車2024年上半年營收573.12億，較上年同期的474.4億元增長20.8%。
理想汽車2024年上半年利息收入為14億元，上年同期的利息收入為8.49億元；
理想汽車2024年上半年經(jīng)營虧損1.17億，上年同期運營利潤20.31億元；凈利為16.92億元，較上年同期的32.44億元下降47.8%。
財報發(fā)布后，理想汽車美股大跌超過17%；截至目前，公司股價為17.48美元，市值約185億美元。
以下是分析師問答環(huán)節(jié)：
提問：理想今年發(fā)力端到端算法和量產(chǎn)研發(fā)團隊的組建，管理層認(rèn)為資本市場應(yīng)當(dāng)如何評估理想汽車在智駕方面的投入產(chǎn)出效率？
馬東輝：理想汽車在智能駕駛方面的投入產(chǎn)出效率一直是比較高的。關(guān)于衡量指標(biāo)，我們認(rèn)為是結(jié)果導(dǎo)向，應(yīng)該從兩個方面看。第一，用戶是否愿意用，比如智駕使用時長，里程數(shù)的占比等； 第二，用戶是否愿意買。
從用戶端來看，無圖NOA從7月份開始全量推送以來，用戶對智能駕駛的接受度在提升，城市NOA的日活躍度和行駛里程都明顯增加，甚至翻了幾倍。
從市場端來看，智駕對于銷量產(chǎn)生了積極的推動作用。潛在用戶來門店試駕NOA的比例翻倍增長，并且各個車型的AD Max訂單占比都在提升，特別是30萬以上車型，AD Max的訂單占比已經(jīng)接近70%。
我們認(rèn)為從端到端+VLM開始，智駕研發(fā)的門檻已經(jīng)建立，因為從這一代開始，才是真正使用人工智能的方式去做智駕，而人工智能需要大量的數(shù)據(jù)和算力，會讓具備高階智駕車輛保有量以及充足研發(fā)投入的企業(yè)，在智能駕駛方面的優(yōu)勢增加，并且實實在在地促進(jìn)銷量提升，而銷量提升又會帶來保有量和研發(fā)投入的提升，這是一個不斷正向滾雪球的過程。
鴻蒙智行是在市場上最強勁的對手
提問： 理想汽車與華為同作為新勢力的領(lǐng)頭羊，市場特別關(guān)注近期問界M7 Pro以及后續(xù)家用SUV車型，想請教管理層如何看待這對于理想汽車下半年以及后續(xù)銷量的影響？
李想：鴻蒙智行是我們在市場上最強勁的對手，我們認(rèn)為雙方會長期健康地共存下去。從另一個角度看，我們的核心態(tài)度是要長期地、持續(xù)地向華為的技術(shù)研發(fā)體系和經(jīng)營管理體系學(xué)習(xí)。理想汽車作為一個初創(chuàng)企業(yè)，這樣的學(xué)習(xí)榜樣對我們來講非常重要。
提問：理想汽車的純電動車型推遲到明年上市，外觀會有哪些變化和改善？
李想：關(guān)于純電車型，理想MEGA已經(jīng)證明了我們在800V高壓純電三電方面的實力，包括高壓平臺效率以及完整的充電體驗和能力。隨著我們的智駕的進(jìn)步，在智駕方面，我們也已經(jīng)進(jìn)入了行業(yè)第一梯隊，而座艙的競爭力也一直保持領(lǐng)先。
對于純電SUV而言，接下來我們需要解決好兩個問題：一個是產(chǎn)品的造型設(shè)計，另外一個是在純電產(chǎn)品交付時能夠向用戶提供超過2000座的超充站。我們對純電SUV的競爭力還是非常有信心的，我們希望可以通過兩年左右的時間進(jìn)入到高端純電產(chǎn)品的第一梯隊。
提問：Q3的毛利率指引？
李鐵：上個季度我們給出的車輛毛利率指引是18%，實際達(dá)到18.7%，增量來自產(chǎn)品組合的變化和交付量的上升。隨著規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)化以及銷售政策的調(diào)整，第三季度理想的車輛毛利率預(yù)計回升一些，達(dá)到19%以上，總體毛利率預(yù)計會回到20%以上。
有信心實現(xiàn)全年50萬輛交付
提問：請管理層分享理想汽車下半年的競爭策略。特別是在沒有新車型的情況下，如何保持銷量的穩(wěn)定性，甚至得到一定的提升？
鄒良軍：新車型只是促進(jìn)銷量提升的原因之一，高效的銷售運營才是促進(jìn)銷量持續(xù)增長的重要因素，而這正是我們當(dāng)前正在做的。接下來，我們將進(jìn)一步優(yōu)化門店布局，同時加強線上線索的獲取能力，打開我們銷售增長的喇叭口，提升銷售運營的效率。此外，隨著公司近期對智駕加大宣傳推廣，也助力了我們的銷售增長，特別是AD Max車型。
數(shù)據(jù)表明，在20萬元及以上新能源高端車型中，理想的市場份額由2024年第一季度的13.6%增加至第二季度的14.4%，我們的目標(biāo)是到2024年第四季度，將這一占比提升至16%。
李鐵：在2024下半年P(guān)V市場大盤保持健康的前提下，我們有信心實現(xiàn)全年50萬輛交付。
提問：在新的全年銷量指引下，公司如何指引接下來產(chǎn)能擴張節(jié)奏和資本開支？
李鐵：關(guān)于今年整體的資本開支，現(xiàn)已調(diào)整為11-12億美元。自由現(xiàn)金流方面，6-7月的自由現(xiàn)金流為正，隨著資本開支的持續(xù)優(yōu)化和資金使用效率的提升，我們有信心自由現(xiàn)金流也會很快改善。
提問：理想汽車上半年進(jìn)行了較多調(diào)整，現(xiàn)在對于全年研發(fā)費用的預(yù)期有沒有變化？大概是多少？
李鐵：目前看來，全年的研發(fā)費用會控制在120億元人民幣以下。
提問：如何展望未來端到端自動駕駛技術(shù)迭代的方向？理想汽車在這方面的進(jìn)度如何？
馬東輝：總體而言，目前端到端和VLM模型的迭代速度和效果是超出預(yù)期的。我們從7月底開始推送千人早鳥測試，到今天不到一個月時間，模型已經(jīng)迭代了9個版本，平均3-4天就會更新一次。
模型訓(xùn)練數(shù)據(jù)量也從最開始的100萬clips增加到230萬clips。模型的能力也顯著增長，許多早鳥用戶也在社交媒體上進(jìn)行了端到端視頻的分享，展示了這套系統(tǒng)在城市道路上優(yōu)秀的表現(xiàn)。
同時，模型的快速迭代離不開高效、自動化的能力評測，我們依托世界模型打造了仿真考試系統(tǒng)。在這個系統(tǒng)中，我們通過用戶的反饋，使用場景重建和生成技術(shù)，建立了錯題庫和試題集，讓模型得到充分的訓(xùn)練和評測。這套考試系統(tǒng)還可以給這個模型在安全、舒適性等多個考核維度的評分。
我們認(rèn)為，自動駕駛的研發(fā)確實發(fā)生了根本性的變化，從過去的功能迭代轉(zhuǎn)變?yōu)槟Ｐ湍芰Φ牡６俣热Q于是否擁有足夠的高質(zhì)量數(shù)據(jù)和算力，以及自動化的仿真考試系統(tǒng)。
我們的端到端+VLM這套系統(tǒng)，預(yù)計9月份會進(jìn)行更大規(guī)模的，萬名用戶的測試。
提問：市場非常關(guān)注特斯拉的Robotaxi的發(fā)布，理想汽車對于Robotaxi有怎樣的判斷或展望？
馬東輝：關(guān)于robotaxi，我們認(rèn)為，當(dāng)L4級自動駕駛實現(xiàn)后，網(wǎng)約車和出租車的需求會大幅下降，這個市場還需要更長的時間去洞察。
銷售更多權(quán)利下放到了省區(qū)
提問：近期在國內(nèi)消費疲軟的環(huán)境下公司L系列銷售持續(xù)增長，有些什么特別的原因，是否受益于高端車市競爭環(huán)境改善？
鄒良軍：我認(rèn)為，近期銷量增長的主要原因是L系列強勁的產(chǎn)品競爭力，以及公司在市場的適應(yīng)性和快速調(diào)整能力實現(xiàn)的。
第二季度，除了在傳統(tǒng)的銷售渠道持續(xù)發(fā)力，我們還開拓了新的線上渠道，比如抖音平臺，這為公司帶來了顯著的銷售線索增量，幫助我們實現(xiàn)了銷量增長。
此外，公司正在進(jìn)行新的銷售體系變革，將更多的權(quán)利下放到了省區(qū)，在完成公司給定利潤目標(biāo)的前提下，讓各地可以因地制宜、靈活地進(jìn)行銷售調(diào)整，從而使各省區(qū)的銷售潛力得以充分釋放。
最后，從2024年6月份開始，20萬以上市場的新能源滲透率已經(jīng)超過了50%，這是一個關(guān)鍵節(jié)點，新能源汽車的市場地位將進(jìn)一步得到鞏固。我認(rèn)為高端新能源汽車市場將經(jīng)歷一場集中度的提升。而理想汽車也一定會成為這一市場集中度提升過程的主要受益者之一。
提問：能否分享一些對于明年純電動車型做的準(zhǔn)備工作，在新技術(shù)的采用方面有沒有一些變化？以及在產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)能準(zhǔn)備規(guī)劃大致上是一個什么樣的量級？
馬東輝：理想汽車2025年會推出多款800V高壓純電車型。
研發(fā)方面，整體開發(fā)進(jìn)度正常。目前，已經(jīng)完成多次小批量的樣車試制生產(chǎn)；也根據(jù)標(biāo)定和試驗驗證計劃，完成了高溫高濕，疲勞耐久等相關(guān)測試和性能摸底。
在產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能準(zhǔn)備方面，整體進(jìn)度也是正常在推進(jìn)，純電車型的產(chǎn)能規(guī)劃能夠滿足銷量需求。生產(chǎn)整車的廠房目前已經(jīng)建設(shè)完畢，四大工藝的生產(chǎn)線正在安裝調(diào)試中；另外，我們純電車型會搭載自研自制的核心零部件，這些零部件也正在進(jìn)行性能測試中。外部的供應(yīng)商合作伙伴的產(chǎn)能規(guī)劃和開發(fā)進(jìn)度，也都按照計劃順利進(jìn)行。
我們有信心，能夠確保純電車型按計劃交付。