摩根大通發布研報稱，對中國生成式人工智能（Gen AI）發展建立四個階段的框架，并針對每個階段制定投資策略，并認為GenAI的發展將對該行覆蓋范圍內的公司基本面及股價產生多年的影響，預期基礎設施即服務（IAAS）價值鏈將繼續表現優異，主要由于中國GenAI發展剛剛進入第二階段的開端，并將伴隨計算能力的快速增長。另外，高潛力的Gen AI應用受益者亦可能表現出色，盡管不確定性和風險較高，該行推薦阿里巴巴和快手。
小摩預計，中國的GenAI發展將經歷一系列明確定義的階段，每個階段都伴隨著市場動態的重大轉變。因而建議投資者在第二階段關注IAAS價值鏈，并預期此階段GenAI功能的采用將迅速普及；第三階段可轉向投資Gen AI應用受益者，一旦它們開始從Gen AI采用中實現財務收益；第四階段預期原生的Gen AI殺手級應用將出現并超越同行。
小摩預期，IAAS價值鏈于未來6至12個月內將進一步表現優異，主要受惠于其收入預測的正面修正。阿里是該行在IAAS價值鏈中最青睞的股份。該行亦指，GenAI的發展將與PC互聯網到移動互聯網的轉型有某些相似之處，并認為Gen AI的發展將推動公共云消費及收入增長；預期隨著Gen AI原生應用顛覆傳統商業模式，將帶來重大變化，對市場領導者產生正面和負面的雙重影響；以及Gen AI交易的可持續性將取決于因Gen AI采用，而對財務預估的正面修正是否可持續。