1月15日，《國際金融報》記者注意到，多家人身險公司已在官網披露最新的專屬商業養老保險結算利率。

據記者不完全統計，去年專屬商業養老保險產品結算利率集中在2%—4.12%，七成以上產品的結算利率在3%及以上，更有多款在售產品的結算利率超過4%。

制表：王瑩

整體收益水平喜人

作為養老保險體系第三支柱的重要組成部分，專屬商業養老保險是一種資金長期鎖定，專門用于個人養老保障的保險產品，具有投保簡便、繳費靈活、收益穩健等特點。

從產品設計來看，專屬商業養老保險分為積累期和領取期兩個階段。積累期采取“保證+浮動”的收益模式，根據投資組合的不同，為投保人提供穩健型賬戶和進取型賬戶進行選擇。

具體而言，穩健型賬戶專為風險保守型客戶設計，資金更多配置于固收類資產；進取型賬戶則會對各類資產進行平衡配置，對權益類資產的配置相對更重。

記者梳理各家保險公司官網的產品信息發現，目前已披露2024年結算利率的27只專屬商業養老保險產品中，穩健型賬戶的結算利率分布在2%—4.07%區間，進取型賬戶的結算利率則分布在2.5%—4.12%區間。

進一步來看，穩健型賬戶中，結算利率在3%以上的產品有20只，占比為74.1%；進取型賬戶中，結算利率在3%以上的產品有25只，占比達92.6%。

其中，有4只專屬商業養老保險產品的結算利率達到4%以上。國民養老的國民共同富裕、國民共同富裕B款的穩健型賬戶結算利率為4.07%、進取型賬戶結算利率為4.12%，新華養老的盈佳人生、盈佳人生（智享版）穩健型賬戶結算利率為4.05%、進取型賬戶結算利率為4.1%，包攬兩類賬戶的前兩名。

談及專屬商業養老保險產品取得較高收益率的原因，對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格向記者分析道，這主要得益于其投資策略的穩健性和靈活性。這些產品通常采取多元化的投資組合，包括固定收益類資產、權益類資產等，以分散風險并提高整體收益。同時，保險公司會根據市場環境和經濟形勢的變化，靈活調整投資策略，以捕捉市場機會。此外，專屬商業養老保險產品還注重長期投資，通過長期持有優質資產，享受復利效應，從而實現較高的收益率。

對此，北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆認為，一方面是因為我國宏觀經濟持續穩定發展，為保險資金的投資運作提供了良好的外部環境；另一方面，保險公司自身的投資管理水平不斷提高，能夠更好地把握市場機遇，優化資產配置，從而實現較高的投資收益。

“同時，監管部門也在不斷完善相關政策，鼓勵和支持保險資金運用，這也是專屬商業養老保險產品收益率提高的重要原因。”楊帆補充道。

國民養老保險相關負責人回應稱，公司專屬商業養老保險產品遵循穩健的策略，以固收打底，以權益類及另類投資博取彈性、增厚收益，力爭贏得穩定的絕對收益。

“固收方面，以長期利率債及信用債為主要配置品種，增強賬戶資產負債匹配，同時獲取期限溢價。權益方面，保持適中的權益倉位，積極布局高股息資產，擇機加倉業務穩定且業績穩健，能夠穿越經濟周期的優質標的。”上述負責人指出，公司還重點挖掘新興行業機會，圍繞分支機構所在地儲備優質項目，尋找穩定性資產。在公募REITs領域，把握市場波段機會，深挖優質資產，為賬戶貢獻可觀的收益。

發展潛力有待挖掘

回溯來看，2021年6月，專屬商業養老保險在浙江省（含寧波市）和重慶市啟動試點，首批試點單位包括人保壽險、中國人壽、太平人壽、太保壽險、泰康人壽和新華保險6家大型壽險公司。

2022年3月，專屬商業養老保險試點區域擴大到全國范圍，并在原有的6家試點公司基礎上，允許養老險公司參與試點。

2023年10月，金融監管總局下發通知，決定將專屬商業養老保險業務從試點業務轉為常態化業務，符合條件的人身險公司均可開展經營。

“不同于普通商業養老保險存在的領取期短、積累期退保相對自由的問題，專屬商業養老保險通過在領取年齡、積累期、領取期年限以及退保規則等方面作出限制性要求，強化養老保險產品的長期屬性，服務有養老需求的專屬群體。”北京大學中國保險與社會保障研究中心專家委員會委員朱俊生表示。

2024年以來，專屬商業養老保險發展更是不斷迎來政策利好。去年9月，國務院印發《關于加強監管防范風險 推動保險業高質量發展的若干意見》（即保險業新“國十條”），強調積極發展第三支柱養老保險，鼓勵開發適應個人養老金制度的新產品和專屬產品，推動專屬商業養老保險發展。

同年10月，金融監管總局在《關于大力發展商業保險年金有關事項的通知》中明確要求，發揮專屬商業養老保險交費靈活、資金安全、支持長期年金領取等特點，打造具有基礎性保障功能的養老金管理工具。保險公司要優化產品設計，探索通過多種方式滿足客戶在積累期內合理的流動性需求。

記者在中國銀保信官網查詢到，截至1月15日，共有26款專屬商業養老保險產品納入個人養老金產品名單，其中11款產品處于在售狀態。

不過，拉長時間線來看，在利率中樞下行的背景下，專屬商業養老保險的結算利率整體也呈現下行趨勢。2023年，專屬商業養老保險穩健型賬戶的結算利率在2.1%—4.15%之間，進取型賬戶的結算利率在2.5%—4.25%之間，均高于2024年的收益水平。

值得關注的是，當前在售的專屬商業養老保險產品中，保證利率最高值已降至2%。但從實際情況來看，大部分產品的結算利率仍高于保證利率，尤其是進取型賬戶去年的結算利率都比保證利率高出2.5個百分點及以上。其中，多只產品進取型賬戶的保證利率為0%，但實際收益在3%以上。

放眼未來，要想進一步提升專屬商業養老保險的市場競爭力，龍格認為，除當前比普通萬能保險更高的最低保證利率和實際年結算利率外，保險公司還需要不斷創新和優化產品設計。一方面，可以推出更多具有吸引力的產品特性，如更高的收益率、更靈活的領取方式等，以滿足消費者的多樣化需求。另一方面，需要加強風險管理，確保產品的穩健性和安全性，提高消費者的信任度。

“同時，保險公司還應加大宣傳力度，提高品牌知名度和影響力，吸引更多的潛在客戶。”龍格表示。

楊帆也指出，首先，保險公司應繼續深化產品創新，滿足不同消費者群體的需求，提高產品的個性化、差異化水平。其次，加強資產負債管理，優化投資策略，力求提高投資收益，確保產品收益率的穩定性。同時，提升服務質量，完善客戶服務體系，增強消費者的信任度和滿意度。

“政府及監管部門應繼續加大對商業養老保險的支持力度，如提供稅收優惠、放寬投資限制等，以促進專屬商業養老保險市場的健康發展。”楊帆最后強調，加強宣傳教育同樣重要，應提高公眾對商業養老保險的認識和接受度，擴大市場潛力。