單飛4年后，榮耀終于迎來關(guān)鍵時刻。
自今年第四季度啟動股改以來，榮耀的進(jìn)程一帆風(fēng)順，從引入中國移動，到中國電信、中金資本、基石基金等注資，不到四個月完成股改，從 “榮耀終端有限公司” 正式更名為 “榮耀終端股份有限公司”。
隨著股改完成，榮耀上市的腳步也越來越近。有媒體報(bào)道稱，榮耀的Pre-IPO融資計(jì)劃已經(jīng)曝光，該計(jì)劃顯示榮耀計(jì)劃在2024年遞交材料申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市，其Pre-IPO輪的估值更是高達(dá)2000億元。
而榮耀如此緊鑼密鼓地推進(jìn)IPO進(jìn)程，背后的原因耐人尋味。
按理說，企業(yè)選擇上市，多半是為了融資，但身為國內(nèi)五大手機(jī)廠商之一的榮耀，并不缺錢，反而可以說是“財(cái)大氣粗”。今年初，趙明曾透露，榮耀當(dāng)時的利潤兌現(xiàn)率高達(dá)120%-130%，賬面上躺著幾百億現(xiàn)金流。
上市并不是所有公司的歸宿，只是公司做大的一個必經(jīng)階段。在創(chuàng)立小米的第四年，雷軍曾表示，小米五年內(nèi)不會考慮上市，而是要把焦點(diǎn)放在產(chǎn)品上。
此刻距離榮耀從華為獨(dú)立，也剛剛走過第四個年頭。如此迅速的推進(jìn)上市，或許背后跟榮耀股東、經(jīng)銷商、員工們急于兌現(xiàn)價值有關(guān)。
去年11月，深圳國資背景的吳暉接替萬飚出任榮耀董事長，榮耀啟動股改后萬飚因個人原因辭職。據(jù)悉吳暉入駐的首要任務(wù)之一就是推動上市，這可能代表大股東的意愿。
與此同時，榮耀的經(jīng)銷商也在推動上市進(jìn)程。據(jù)了解，收購榮耀的深圳市智信新信息技術(shù)有限公司，由國資大股東及30余家代理商、經(jīng)銷商共同投資設(shè)立。如今華為回歸手機(jī)市場，榮耀經(jīng)銷商為求安穩(wěn)，希望榮耀上市兌現(xiàn)價值。
此外，榮耀員工則是推動上市的另一股力量。榮耀內(nèi)部曾有 “奮斗者協(xié)議”，員工放棄年假和年終獎?chuàng)Q取上市后的股權(quán)分紅，而隨著股改完成，最近該協(xié)議似乎在改變，這也反映出員工對上市的期待。
不過本文聚焦的并不是榮耀上市背后的原因，而是討論榮耀作為一家手機(jī)廠商，正在面臨的現(xiàn)狀以及未來的潛力。國內(nèi)手機(jī)廠商登陸二級市場的并不多，只有小米和傳音。前者市值在今年走出了陡峭的上漲曲線，但更多的是由造車業(yè)務(wù)推動，后者則把主戰(zhàn)場放在了海外，市值千億出頭。
那么，榮耀的機(jī)會在哪里？
01 從“棄子”到殺回巔峰
如果追溯榮耀歷史，已是9年前，當(dāng)時還是華為運(yùn)作的子品牌，效仿小米的互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)打法，依靠華為這棵大樹，榮耀在中國市場的占有率一度接近17%。
2020年11月，華為受多方面影響，迫于壓力決定剝離榮耀。任正非也直言，“一旦‘離婚’就不要再藕斷絲連”。而跟華為撇清關(guān)系之后，單飛的榮耀轉(zhuǎn)瞬便進(jìn)入艱苦歲月。
從市場份額來看，榮耀獨(dú)立之后的第二年4月份，一度下跌至3%，迎來了“至暗時刻”。
彼時，榮耀CEO趙明也談到，榮耀整個開發(fā)平臺與運(yùn)作體系幾乎是推倒重來，無論是影像能力、能耗管理還是操作系統(tǒng)，其實(shí)都依托于之前已經(jīng)形成的相對穩(wěn)健的平臺，因此當(dāng)平臺變換時，基本上整套體系要重構(gòu)。“當(dāng)市場、產(chǎn)品推倒重來時，它不是起伏，而是歸零。”
好在榮耀找到了新的資金來源，并且通過機(jī)海戰(zhàn)術(shù)，來盡可能地占領(lǐng)華為離場所留下的空白，哪怕所推出的產(chǎn)品幾乎被外界詬病是華為手機(jī)的翻版。比如，榮耀數(shù)字系列與華為P系列很像，而旗艦機(jī)的Magic系列和華為Mate系列則長得相似。
對此，榮耀CEO趙明也沒有過多否認(rèn)，只是表示，想要青出于藍(lán)而勝于藍(lán)還需要一點(diǎn)時間。
直到2021年第三季度，榮耀才轉(zhuǎn)危為安，實(shí)現(xiàn)大幅增長。而后的2022年稱得上是新榮耀全球市場的元年，從技術(shù)、產(chǎn)品的研發(fā)上市，到海外市場渠道的建設(shè)，榮耀三步并做一步走。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，榮耀的市場份額已突破18.2%，在2023年拿下國內(nèi)安卓市場第一的稱號。
而為徹底解決資金問題，榮耀自獨(dú)立以來也一直積極為上市做準(zhǔn)備。
據(jù)悉，早在2021年8月時，就曾有榮耀核心經(jīng)銷商透露，榮耀近期可能上市，經(jīng)銷商可購買原始股，認(rèn)購金額500萬-5000萬元不等。但據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，2022年開春后，榮耀已撤回了原始股認(rèn)購?fù)ㄖ?/p>
2023年，榮耀再次重啟渠道配股，彼時有業(yè)內(nèi)人士透露，榮耀的配股對象不僅是渠道，也面向員工，甚至將配股指標(biāo)分?jǐn)偟礁鞑块T。
其中，榮耀股東較為分散，需要權(quán)衡各方利益可能是其對上市“搖擺不定”的原因之一。業(yè)內(nèi)人士表示，榮耀多位股東均為其供應(yīng)商，并與榮耀存在交易關(guān)系，榮耀在上市前仍需進(jìn)一步厘清關(guān)系并完善相關(guān)結(jié)構(gòu)和機(jī)制。
經(jīng)過股改之后，目前榮耀的投資者較為多元，涵蓋第三方資本、行業(yè)上下游生態(tài)企業(yè)、運(yùn)營商、以及代理商平臺等。向好的一點(diǎn)是，目前各家投資者基本達(dá)成統(tǒng)一，上市也已經(jīng)“箭在弦上”。
不過，如今的資本市場已過了“狂熱”階段，榮耀是否錯失上市窗口期，甚至出現(xiàn)上市即破發(fā)的情況，也成了股東們更為關(guān)心的問題。
當(dāng)然，無論上市與否，從業(yè)務(wù)層面來看，榮耀確實(shí)已經(jīng)站穩(wěn)腳跟，證明了自己，但站在整個行業(yè)角度來看，也是從舊戰(zhàn)場來到了新戰(zhàn)場，接下來的道路也難言坦途。
02 華為回歸，榮耀“承壓”
可以說，自華為體系中分離出來后，榮耀走上了一條頗為順暢的擴(kuò)張之路。然而，隨著華為手機(jī)業(yè)務(wù)的全面回歸，情況又有了新的變化。
從去年春季發(fā)布P60系列手機(jī)，到華為Mate 60系列再于秋季開售，2024年以來華為恢復(fù)了一年兩款旗艦手機(jī)的發(fā)機(jī)節(jié)奏，手機(jī)業(yè)務(wù)正逐漸回歸正軌。
Canalys發(fā)布的報(bào)告顯示，2024年第一季度，中國大陸智能手機(jī)市場時隔兩年首次出現(xiàn)回暖，出貨量達(dá)到6770萬臺，與去年同期持平。其中，華為在經(jīng)歷了13個季度的努力后，憑借Mate及nova系列的熱烈市場反響，出貨量達(dá)到1170萬臺，市場份額達(dá)到17%，重奪中國大陸市場第一。
相反，榮耀在今年第一季度的銷量均有所放緩，位列第五。其中，榮耀一季度的手機(jī)出貨量為1060萬臺，同比增長9%。
從市場份額來看，華為手機(jī)在國內(nèi)市場的份額自2023年第三季度開始加速增長時，正是榮耀份額下滑的起點(diǎn)。雖然2024年第一季度同比增長13.2%，但第二、第三季度分別下滑了3.7%和22.5%。 尤其在第三季度，榮耀市場份額已經(jīng)下探到了第五，市占率為14.6%，是國內(nèi)前5手機(jī)廠商中跌幅最大的手機(jī)廠商。這種下滑趨勢目前尚未看到拐點(diǎn)。
其實(shí)，自華為被制裁后，榮耀在戰(zhàn)略上一直是要做華為的接力者。任正非甚至還開玩笑說，榮耀以后可以拿著“洋槍”、“洋炮”，而華為則拿著新的“漢陽造”、“大刀”、“長矛”，看看誰能贏。
這些年，榮耀采用與華為共用的自研麒麟芯片使其在中低端市場上與一眾對手拉開了不小的差距。如今，面對華為手機(jī)業(yè)務(wù)回歸帶來的持續(xù)壓力，這意味著榮耀接棒華為的戰(zhàn)略徹底無望，接下來必須要找到清晰的位置了。
因此，榮耀I(xiàn)PO在此時被推上臺面，也能看出其準(zhǔn)備打一場硬仗的決心