APP獲悉，國金證券發布研報稱，當前電商行業進入存量競爭階段，平臺策略從單一模式轉向“全域協同”，競爭焦點的變遷：從低價戰略轉向改善營商環境，下沉市場成為必爭之地。技術驅動的本質變革：傳統電商算法邏輯為優化“搜索+支付”轉化，抖音則預測用戶需求并匹配內容，實時更新動態標簽(如視頻停留時長、互動率)，冷啟動商品通過爆款視頻快速獲客。當前電商零售行業發展步入成熟期，規模角度來看較難實現快速增長，因此核心關注AI等新技術能否帶來變現效率及成本端的優化提升。

國金證券主要觀點如下：

微信小店有望開拓“社交”電商新模式騰訊通過微信小店探索的"社交+”電商模式，正在重構傳統電商的流量邏輯

微信小店的核心突破在于將社交與消費場景深度融合：送禮物功能將送禮需求從傳統社交互動轉化為電商交易，同時通過微信生態內的“公私域聯動”，形成流量高效復用。微信具備全域流量整合能力：微信小店以統一商品ID整合公眾號、視頻號直播、朋友圈廣告等多入口流量，通過“公域導私域，私域反哺公域”的閉環機制，企業可在公域廣告吸引用戶后沉淀至私域，再利用私域消費數據提升公域搜索排名權重，形成流量倍增效應。

從人、貨、場三要素看電商行業演進路徑帶來的是消費體驗的不斷升級及運轉效率的不斷提升

電商行業的演進實質是“人貨場”關系的重構，經歷三個階段：1)PC互聯網時代(1998-2012)：人：聚焦一二線城市用戶，依賴標準化商品參數(如京東3C配置表)縮短決策鏈條。貨：以低單價小商品和3C為主，物流網絡初步覆蓋核心城市。場：“貨架展示+搜索比價”模式主導，淘寶旺旺、支付寶擔保交易構建信任機制。

2)移動互聯網時代(2013-2018)：人：用戶分層加劇，下沉市場被拼多多激活。貨：非標品類崛起，拼多多通過社交變現推動白牌商品規模化流通。場：App成為核心入口，移動支付普及推動O2O融合，社交媒體(如微信拼團)重構流量分配邏輯。

3)直播電商時代(2019-至今)：人：用戶消費決策從理性比價轉向情緒驅動。貨：直播預售數據反向定制生產，生鮮類商品通過產地直發縮短物流鏈路。場：視頻內容成為新交易入口，場景從“搜索式購物”轉向“興趣發現”。

4)未來AI驅動方向：智能客服、AI生成廣告素材、供應鏈預測系統將進一步提升運營效率，用戶側的沉浸式試穿、虛擬主播等應用尚處早期。

電商平臺經營策略進階：進入精細化運營的全域電商模式

當前電商行業進入存量競爭階段，平臺策略從單一模式轉向“全域協同”，平臺之間差異化縮?。壕C合電商平臺(淘天、京東、拼多多)補足內容短板，社交電商平臺(抖音、快手、微信小店)強化貨架建設。競爭焦點的變遷：從低價戰略轉向改善營商環境，下沉市場成為必爭之地。拼多多通過百億補貼搶奪高線用戶，淘天、京東跟進推出“百億補貼”，但效果分化。

抖音電商成功啟示：技術驅動與流量生態抖音電商的崛起驗證了“技術+流量”雙引擎對新模式的影響力

1)技術驅動的本質變革：傳統電商算法邏輯為優化“搜索+支付”轉化，抖音則預測用戶需求并匹配內容，實時更新動態標簽(如視頻停留時長、互動率)，冷啟動商品通過爆款視頻快速獲客。

2)流量生態的差異化構建：依托成熟的第三方物流體系，抖音規避自建物流成本，資源聚焦內容創新。抖音以“內容即貨架”錨定消費決策短視頻與直播覆蓋娛樂、消費全場景，形成“種草-轉化-復購”閉環。對比傳統電商的“人找貨”，抖音內容引流邏輯釋放非計劃性消費潛力，對新平臺的啟示：技術驅動為首要因素，其次要圍繞自身流量生態進行產品建設。微信小店：需深挖社交關系鏈，開發“社群拼團”節日禮券等場景化功能，而非照搬貨架模式。小紅書：強化UGC社區信任價值，聚焦高凈值用戶的生活方式推薦。